5G 改变世界，重塑智联未来——重点关注公司

评估表

中国铁塔（推荐）：公司在电信通讯基站资源领域具有绝对领先优势，市场份额超过90%，业绩可见性高，以轻资产的模式迅速地扩张站址满足5G庞大的站址资源需求，利润和现金流持续明显改善，我们预计公司将稳步提升派息率。

中兴通讯（推荐）：中兴是全球第四大电信设备供应商，中国5G建设的主要受益者之一。在国内5G建设的推动下，我们预期中兴2019/2020年收入实现强劲复苏，净利润在2019年扭亏为盈的基础上，2020年将保持26%的强劲增长。

烽火通信（中性）：烽火通信是我国光通信设备的主要供应商，覆盖5G承载网通信设备、网络安全设备、有线接入网设备等产品，开始向云和芯片等角度发展，同时放眼全球市场。我们预计公司2020年净利润将稳健增长13%。

中国通讯服务（推荐）：公司是国内领先的电信基础设施服务商，将有望充分受益于运营商组建5G网络时资本开支上行带来的建设需求增长，以及网络规模和复杂性程度提升带来的维护需求增加，收入增长加速，派息率稳定。

生益科技（推荐）：5G时代高频覆铜板国产替代的核心标的。公司是全球覆铜板行业领先企业，高频覆铜板产品可部分替代罗杰斯产品，应用于5G基站。随着今年覆铜板价格企稳，和高频覆铜板产能的逐步释放，我们预计公司业绩逐季回暖。随着5G推动下游通信PCB成长，我们看好生益作为主力覆铜板供应商，将长期受益。我们预计公司2020年将实现18%的净利润增长。

光迅科技（推荐）：光迅科技是全球第四大通信光器件提供商，在5G接入和承载网建设中都将受益。同时公司从模组向高端芯片布局，我们认为这将有望实现国产高速光电芯片替代。公司今年开启数通市场的拓展。我们预计光迅2020年将实现26%的营收增长，40%的净利润增长。

顺络电子（推荐）：国内电感龙头，受益于5G时代终端用量大幅提升，介质滤波器、LTCC器件等也有望突破。我们预计公司2019/2020净利润将同比增长29%/33%。

立讯精密（推荐）：消费电子零部件龙头，以及苹果LCP天线主要供应商之一，基站侧也具备高速互联、RF射频、光通讯一站式供应能力。我们预计公司2019/2020将维持45%/33%的强劲增长。

中芯国际（推荐）：中芯是中国规模最大，技术最先进的半导体代工企业。主要客户包括华为等中国主要科技公司。公司目前正在研发14nm及以下半导体生产，我们预计公司14nm工艺平台2019年3季度进入量产，助力5G射频、智能手机、安防、机顶盒等芯片的国产化进程。在14nm等新工艺平台的推动下，我们预计公司在经历了2018/2019两年的调整期以后，2020年将重回增长轨道，实现10%的稳健净利润增长。

华虹半导体（推荐）：华虹是中国第二大半导体代工企业。公司生产的半导体被广泛用于功率器件，电源管理芯片等5G基站和手机内必不可少的芯片。公司目前正在无锡建设一座12寸晶圆厂，我们预计2019年4季度实现量产，有效解决功率器件产能不足的问题。随着新产能投入运营，我们预计公司2020年将实现19%的强劲净利润增长。

环旭电子（推荐）：全球Sip龙头，高通QSip模块独家供应商，今年就将逐步贡献，未来受益于5G终端基带、射频前端等模块化趋势。我们预计公司2019/2020净利润同比增长32%/37%。

东山精密（推荐）：苹果FPC及MPI天线主要供应商之一，在基站侧也具备通讯PCB板、介质滤波器、腔体滤波器等供应能力，我们预计公司2019/2020净利润同比增长67%/31%。

四维图新（推荐）：是国内数字地图内容、车联网及动态交通信息服务、地理位置相关的商业智能解决方案提供商。在高清地图和车联网领域深入布局，将有望受益于5G车联网的快速发展。

和而泰（推荐）：是国内最大的家用电器智能控制器提供商，全面布局物联网板块，有望受益于家居智能化浪潮，实现销售端的量价齐升。同时，公司收购了铖昌科技，后者从事微波毫米波射频芯片研发，作为产业链的一环也将受益于5G发展。

三安光电（中性）：三安2015年通过大基金扶持进入化合物半导体领域，公司产品路线图包括：1）PA以及电力电子，2）VCSEL以及3）滤波器。公司目前电力电子产品在消费终端应用情况良好，GaNPA已通过国内大客户认证，后续有机会在基站侧开始供货。公司主营的LED芯片业务，目前面临行业产能过剩导致产品价格下降，以及公司存货水平较高等问题，因此我们维持中性评级。