【财新PMI】分析：制造业和服务业复苏动能继续减弱

财新中国制造业PMI和服务业PMI延续下降趋势，就业市场承压，通胀压力凸显，但企业对疫情形势向好充满信心，预期明显改善

财新智库高级经济学家 王喆

2021年2月，财新中国制造业PMI录得50.9，虽连续第十个月位于扩张区间，显示疫情后经济仍在持续恢复，但该数值连续第三个月下降至去年6月以来的最低值，经济复苏边际效应进一步减弱。2月，财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.5，为2020年5月以来最低，延续此前两月的下降趋势，后疫情时期服务业修复的边际动能进一步减弱。

制造业供给、需求继续维持扩张态势，但扩张速度同步放缓。本月生产指数和新订单指数分别录得过去十个月和九个月的最低值。外需继续拖累总需求，新出口订单指数连续第二个月大幅低于荣枯线。调查中，受访企业强调了冬季海内外疫情对市场景气度的负面影响。

受供求增速放缓影响，就业市场继续承压。本月就业指数连续第三个月下降，也是连续第三个月位于收缩区间。市场恢复节奏放缓后，企业并不急于补充员工离职后的空缺。值得一提的是，本月积压工作数量九个月来首次下降，显示市场需求的疲弱。

价格指数持续高企，通胀压力持续增加。制造业企业购进价格指数大幅高于荣枯线，维持强势，过去三个月是2018年1月以来购进价格指数最高的三个月。受访企业表示原材料价格尤其是工业金属价格继续快速上涨，运输价格也有所上升。成本端价格上涨亦部分传至需求侧，本月制造业企业出厂价格仍大幅上升，维持了过去十个月的扩张势头。

市场乐观预期增强。本月生产经营预期指数跳涨至2014年9月以来的第二高点，制造业企业经营者对国内外疫情形势转好信心充足。

服务业供给、需求连续十个月保持扩张，但增速继续同步放缓。服务业经营活动指数和新订单指数也刷新过去十个月的新低。国内外疫情对市场景气度保持压制。外需拖累总需求，服务业新出口订单指数四个月内首次低于荣枯线。

服务业就业形势恶化。服务业就业结束了连续六个月的扩张态势，本月就业指数重回收缩区间。市场景气度趋弱传导至就业市场，企业出于降成本的考量缩减了员工使用规模。由于需求不振，积压工作量仍有所减少。

服务业投入价格继续高企，通胀压力增加。与此前几月情况类似，服务业投入价格指数仍大幅高于荣枯线，位于2012年以来的高位。原材料价格上涨、人力成本增加均是推动因素。由于疫情弱化了市场需求，服务业企业销售端提价空间有限，收费价格虽有所增加，但相对稳健。

服务业企业家对经济复苏总体持乐观态度，尤其对海内外疫情形势向好信心充足。本月服务业经营预期指数较前月有所上升。

2021年2月，财新中国综合PMI录得51.7，较前月继续下降0.5个百分点。制造业和服务业供求的改善速度同步边际放缓，外需同步收缩，就业市场亦同步走弱。本月，综合投入价格指数继续位于高位，综合产出价格亦位于扩张区间，通胀压力加大。受调查企业对未来一年经济前景保持乐观。

国家统计局最新发布的2月中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.6、51.4和51.6，均连续第三个月回落，中国经济总体延续扩张态势，但扩张步伐有所放缓。

总体而言，2021年2月财新中国PMI系列数据呈现三个特点：第一，制造业、服务业复苏动能继续减弱，供求增速放缓，外需疲弱，就业市场压力增加；第二，投入端价格持续上涨，产出端价格亦较为强劲，通胀压力持续增加；第三，尽管如此，制造业和服务业企业对未来预期仍较乐观，市场信心主要来自过去一年多疫情防控经验的积累，尤其是不利的秋冬时节即将结束的因素，另外，企业对未来新产品上市的前景亦信心充足。目前来看，既要精心呵护后疫情时代经济复苏的态势，又要给予通胀足够的重视，是政策面临的主要挑战。

来源：财新网

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