MFC 行业观察——2021年第四期

3月财新中国制造业PMI降至50.6为2020年5月以来最低

4月1日公布的2021年3月财新中国制造业PMI（采购经理指数）录得50.6，低于2月0.3个百分点，虽然连续第十一个月位于扩张区间，但降至2020年5月以来最低值，显示新冠疫情后制造业扩张速度进一步边际放缓。

这一走势与统计局制造业PMI相悖。国家统计局公布的2021年3月制造业PMI录得51.9，较2月上升1.3个百分点，结束连续三个月的回落态势。

制造业供给、需求继续保持扩张，但扩张速度已连续四个月放缓。中国制造商在3月继续增产，但整体增速轻微放缓至小幅水平，为11个月来最低。企业普遍反映市场在疫后进一步复苏，客户订单增加，支撑了最近产出增长。外需成为3月亮点，新出口订单指数在2021年首次位于扩张区间。受访企业表示，海外疫情有所缓和，海外需求明显增加。

受供求增速放缓影响，就业市场继续承压。3月就业指数连续第四个月位于收缩区间，收缩程度略有缓和。企业反映，当有员工离职时，主动补充用工的动力不强。

价格指数继续高歌猛进，通胀压力进一步加大。工业金属、原油等原材料价格持续上涨，令制造业企业成本大幅飙升。3月购进价格指数录得2017年12月以来最高值。受成本上升推动，企业出厂价格亦大幅上涨，制造业企业出厂价格指数在扩张区间升至2016年12月以来最高值。受访企业表示，价格上涨抑制了需求的进一步恢复。

展望未来一年，制造业企业普遍相信产出将会继续增长，乐观度较2月略有放缓，但仍为过去七年以来的较高水平。业界的增长预期普遍与疫情将要结束、全球需求将会复苏等预期因素有关。财新智库高级经济学家王喆表示，2021年3月制造业总体维持恢复态势，供求两端复苏动能同步减弱，海外需求出现明显改善，就业压力依然存在。制造业企业家对未来经济恢复和疫情控制仍充满信心，生产经营预期指数仍大幅高于长期均值。通胀仍是未来关注的重点，价格指数已连续数月上升，通胀压力不断凸显，制约了未来政策的腾挪空间，不利于后疫情时期经济的持续恢复。

2020年3月汽车工业经济运行情况

据中国汽车工业协会统计分析，2020年3月，随着新冠肺炎疫情在国内得到有效的控制，企业生产经营逐渐恢复。在生产端，企业复工复产情况明显好转，据我会掌握的23家企业集团最新复工复产调查情况统计，整车生产基地全面复工，员工返岗率86%，复产情况达到2020年平均水平的75%。在消费端，由于疫情并没有完全结束，因此仍有部分市场需求被抑制，但3月的企业销售情况已明显好于2月。随着国家有关政策的逐步落实，以及各地政府接连出台促进汽车消费政策，汽车市场将加快恢复。

作为国民经济的支柱产业，面对疫情影响，汽车行业有责任也有义务为恢复消费市场的繁荣贡献力量。中国汽车工业协会积极响应党中央、国务院号召，促进行业企业一手抓疫情防控，一手抓生产恢复，迅速了解、掌握企业生产和经营中存在的问题和困难，及时向政府部门反映情况，提出建议，尽全力为稳定经济做出贡献。

总体而言，2020年3月汽车工业大致运行特点如下：

汽车产销降幅收窄

3月，伴随生产经营有序恢复，汽车产销降幅收窄。

3月，汽车产销分别完成142.2万辆和143万辆，环比增长399.2%和361.4%，同比分别下降44.5%和43.3%，降幅较2月分别收窄35.3和35.8个百分点。

1～3月，汽车产销分别完成347.4万辆和367.2万辆，产销量同比分别下降45.2%和42.4%。

乘用车产销降幅依然较大

3月，乘用车产销分别完成104.9万辆和104.3万辆，环比分别增长436.5%和365.8%，同比分别下降49.9%和48.4%，降幅较2月收窄33和33.3个百分点。

1～3月，乘用车产销分别完成268.4万辆和287.7万辆，产销量同比分别下降48.7%和45.4%。分车型产销情况看：轿车产销量同比分别下降50.4%和47.6%；SUV产销量同比分别下降43.1%和39.6%；MPV产销量同比分别下降70.4%和63.3%；交叉型乘用车产销量同比分别下降51.1%和54.1%。

商用车降幅收窄较为明显

3月，商用车产销分别完成37.3万辆和38.8万辆，同比分别下降20.3%和22.6%，降幅较2月分别收窄46.6和44.5个百分点。

1～3月，商用车产销分别完成79.0万辆和79.4万辆，同比分别下降28.7%和28.4%。分车型产销情况看，客车产销分别完成6.9万辆和6.6万辆，同比分别下降22.9%和30.7%；货车产销分别完成72.1万辆和72.8万辆，同比分别下降29.3%28.2%。

皮卡车产销量同比下降，降幅大于货车

1～3月，皮卡车产销分别完成6.8万辆和7.0万辆，产销量同比分别下降38.3%和38.7%，降幅大于货车整体。分燃料类型情况看，柴油车同比下降幅度略窄于汽油车。1～3月，汽油车产销分别完成1.8万辆和2.0万辆，同比分别下降40.3%39.3%；柴油车产销分别完成4.8万辆和5.0万辆，同比分别下降38.6%和38.9%。

1～3月，排名前五家的皮卡企业销量合计5.4万辆，同比下降26.7%，占皮卡销售总量的78%，高于上年同期10.9个百分点。

新能源汽车同比继续下降

3月，新能源汽车产销（不含特斯拉）分别完成5.0万辆和5.3万辆，同比分别下降56.9%和53.2%。其中纯电动汽车产销分别完成3.8万辆和4.0万辆，同比分别下降58.5%和55.6%；插电式混合动力汽车产销分别完成1.1万辆和1.3万辆，同比分别下降50.2%和44.1%；燃料电池汽车产销分别完成38辆和36辆，其中产量同比增长5.6%，销量与同期持平。

1～3月，新能源汽车产销分别完成10.5万辆和11.4万辆，同比分别下降60.2%和56.4%。其中纯电动汽车产销分别完成7.7万辆和8.5万辆，同比分别下降61.8%和58.6%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.8万辆和2.9万辆，同比分别下降55.0%和48.5%；燃料电池汽车产销分别完成183辆和207辆，同比分别下降19.7%和7.2%。

中国品牌乘用车市场份额提高

2020年3月，中国品牌乘用车共销售43.3万辆，同比下降48.2%，占乘用车销售总量的41.5%，比2020年同期提升0.2个百分点。

1～3月，中国品牌乘用车共销售115.5万辆，同比下降47.3%，占乘用车销售总量的40.1%，比2020年同期下降1.5个百分点。

重点企业集团市场集中度高于同期

1～3月，汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为329.5万辆，同比下降41.7%，低于行业降幅0.7个百分点。占汽车销售总量的89.7%，高于2020年同期1.1个百分点。

汽车出口同比微增

3月，汽车企业出口9.1万辆，环比增长103.8%，同比增长0.8%。分车型看，乘用车本月出口6.8万辆，环比增长97.6%，同比增长21.9%；商用车出口2.3万辆，环比增长125.3%，同比下降33.8%。

1～3月，汽车企业出口20.4万辆，同比下降11.5%。分车型看，乘用车出口15.4万辆，同比增长5.3%；商用车出口5万辆，同比下降40.7%。

2021年3月内燃机行业销量综述

2021年3月，由于2月有效工作日少内燃机销量环比大幅增长；同比方面，由于商用车、工程机械、农业机械等终端市场继续保持较高的增长速度，带动内燃机了增长，再由于同期疫情情况好转复工复产，基数虽仍较低但已逐渐回升，同比涨幅已慢慢趋向合理区间。从1～3月累计销量情况看，与前几年正常年份的一季度数据比较，内燃机行业生产销量和增长趋势向好，已高于19年销售和增长水平。

按可比口径，3月销量466.72万台，环比增长56.95%，同比增长39.22%；1～3月累计销量1242.31万台，同比增长66.31%，较2月涨幅有所回落。

销量总体概述：

3月，内燃机销量466.72万台，环比增长56.95%，同比增长39.22%；功率完成26400.13万千瓦，环比增长51.44%，同比增长63.59。

1～3月内燃机累计销量1242.31万台，同比增长66.31%；累计功率完成70280.6万千瓦，同比增长78.26%。

分市场用途情况：

3月，在分用途市场可比口径中，各分类用途环比均有不同程度增长。具体为：乘用车用增长63.47%，商用车用增长43.70%，工程机械用增长70.47%，农业机械用增长15.10%，船用增长61.59%，发电机组用增长37.02%，园林机械用增长27.29%，摩托车用增长76.40%，通机用增长251.41%。

与2020年同期比，各分类用途均有较高幅度增长。具体为：乘用车用增长72.68%，商用车用增长61.83%，工程机械用增长37.28%，农业机械用用增长19.66%，船用增长70.44%，发电机组用增长4.68%，园林机械用增长2.06%，摩托车用增长22.86%，通机用增长50.14%。

与2020年累计比，各分类用途均有较高幅度增长。具体为：乘用车用增长78.10%，商用车用增长74.66%，工程机械用增长69.14%，农业机械用用增长90.17%，船用增长97.71%，

发电机组用增长34.89%，园林机械用增长43.76%，摩托车用增长52.77%，通机用增长37.18%。

3月，乘用车用销售172.84万台，商用车用44.22万台，工程机械用12.65万台，农业机械用43.56万台，船用0.42万台，发电机组用11.18万台，园林机械用22.29万台，摩托车用156.75万台，通机用2.80万台。

1～3月，乘用车用累计销售450.51万台，商用车用118.39万台，工程机械用30.87万台，农业机械用140.18万台，船用1.04万台，发电机组用30.13万台，园林机械用63.11万台，摩托车用402.53万台，通机用5.53万台。

2021年1～3月工业机器人产量累计同比108.0%

2020年12月，中国工业机器人产量29706台，同比增长32.4%，连续15个月增速为正且维持高增速水平；2020年中国工业机器人全年产量237068台，同比增长19.1%。2021

年3月工业机器人产量33075台，同比增长80.8%；2021年1～3月工业机器人累计产量78714台，同比增长108%，主要原因是2020年初疫情影响基数较低。

2020第四季度日本对中国工业机器人出口额增速39.47%。日本工业机器人销量占比全球50%，中国是其最大市场。日本工业机器人产业数据是中国机器人市场1～2季度领先指标。2020Q4日本对亚洲（含中国）、中国、北美、欧洲工业机器人出口额增速分别为18.32%、39.47%、10.16%、-4.59%。

2020年4月以来，我国金属切削机床产量增速持续增长，2021年3月产量增速提高到42.9%；2020年12月我国金属成形机床产量增速4.5%，维持震荡态势。

制造业产能利用率2021第一季度略有下滑

2021第一季度制造业、汽车制造业、3C电子制造业、电气机械制造业产能利用率分别为77.6%、78.5%、79.3%、81.1%，环比略有下滑。

2021年1～3月制造业固定资产投资额累计同比增长29.8%。2020年初受疫情冲击制造业投资基数较低，2021年1～3月制造业固定资产投资额累计同比增长29.8%。其中汽车制造业固定资产投资额1～3月累计同比下滑3.3%；电子制造业固定资产投资额1～3月累计同比增长40.4%；电气机械制造业固定资产投资额1～3月累计同比增长27.3%。

工程机械延续强势

根据2021年3月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品126941台，同比涨幅85.0%。其中，3月国内大中小挖销量同比均保持强劲的增长势头，小挖（＜18.5t）销量44368台，同比涨幅47.4%；中挖（18.5～28.5t）销量21427台，同比涨幅89.8%；大挖（≥28.5t）销量7182台，同比涨幅37.7%。根据政府工作报告的安排，2021年拟下放地方政府专项债券3.65万亿元。在稳投资、稳增长的目标下，考虑到地产可能面临微型调控，预计未来基建将继续发力，成为核心的增长动能。

轨交设备保持高增长

2021年1～2月，全国铁路固定资产投资达563.05亿元同比增长23.3%。其中国家铁路和非控股合资铁路固定资产投资完成523.98亿元，同比增长17.5%。我们预计未来地铁投资作为重要的基建部分，将继续保持在较强的投资规模，项目建设进度有望加速，重点项目有望按照预期开通，拉动轨交设备的需求。地铁方面，发改委去年上半年共批复4个城市轨道交通重大项目，包含深圳、合肥、徐州及厦门城市轨道交通建设规划，投资总额达2306.17亿元。在地方转向债的支撑下，

我们预计未来2021年铁路投资将继续保持高强度，通车里程维持快速增长。

2020年底光伏+风电新增装机超预期保障

根据中电联数据统计，2020年全社会用电量为7.5万亿千瓦时，同比+3.1%，光伏发电量为2611亿千瓦时，占用电量比重为3.5%，风电发电量为4665亿千瓦时，占用电量比重为6.2%。2020年光伏+风电合计占比为9.7%，较2019年同比+1.05%，较2015年提升5.7%。2021年光伏+风电发电占全社会用电量比重较2020年提升比1.3%，2025年提升6.8%，提升幅度超越“十三五”同期。

根据能源局数据，2020年光伏新增装机量为48.2GW，其中11～12月新增装机26.3GW，占2020年新增装机比重的55%，风电新增装机71.7GW，其中12月新增47.1GW，为前11月新增装机量近两倍。2020年国内累计光伏装机量达254GW，累计风电装机量达282GW。由于2020年底新增装机量超预期，预计2021年11%的目标基本可完成，但长远看若完成2025年目标，则2021～2025年光伏+风电的新增装机量将远超“十三五”规划。

锂电设备受益于新能源汽车投资旺盛

2021年3月新能源车产销量持续高增，结合此前国务院发布的《新能源汽车产业发展规划（2021～2035年）》，对新能源汽车及产业链发展形成长期利好。按照最新国内新能源汽车产业规划，2025年新能源汽车渗透率达到20%，假设海外市场除国内市场以外渗透率达到15%，则到2023年电动车销售全球有望达到1050万辆，在考虑到产能利用率以及单车带电量情况，全球动力电池产能有望超过1500Gwh，考虑到目前头部锂电池厂商（有效产能）情况，未来在产业趋势加速背景下有效产能仍存在较大缺口，继20年年底390亿扩产公告以外，近期宁德时代290亿再次上码产能是明确的信号。

激光设备IPG2020第四季度中国地区收入实现高速增长

IPG2020第四季度实现收入3.37亿美元，同比+9.78%（第三季度同比-3.25%），单季度收入持续改善，下游景气持续提升。盈利方面，2020第四季度毛利率和净利率分别为43.63%和14.76%，分别同比+3.12、+16.16pct，Q4实现0.49亿美元（2019Q4亏损0.04亿美元），盈利能力大幅改善。

收入分地区看，2020第四季度中国地区表现出色，单季度实现收入1.41亿美元，同比增幅高达52%，此外根据签订的订单框架协议，2021年头几周中国地区的订单需求旺盛。

短期内制造业持续复苏，激光行业景气度有望延续，中长期看激光行业作为黄金赛道，具有较好的成长性。