MFC 行业观察——2021年第十一期

10月财新中国制造业PMI升至50.6重回扩张区间

虽然限电、原材料短缺拖累生产，但受益于需求改善等，10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）升至扩张区间。

11月1日公布的2021年10月财新中国制造业PMI录得50.6，较9月回升0.6个百分点，重回扩张区间。

2020年5月以来，这一指数仅在2021年8月落入收缩区间，显示制造业总体保持扩张态势。

这一走势与同期国家统计局制造业PMI并不一致，后者录得49.2，低于9月0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间。

从财新中国制造业PMI看，10月制造业运行呈现需求强、供给弱的特征。生产指数较9月下降，连续三个月位于收缩区间。调查企业普遍反映，限电、原材料短缺和成本上扬等因素在四季度初制约了产出。

10月新订单指数在扩张区间上行，升至四个月来高点。本轮需求回升主要受内需转强驱动，外需则依然疲弱，新出口订单指数连续三个月位于收缩区间。对出口订单减少的原因，企业普遍提到销售困难、疫情导致交货受阻，还有部分企业反映销售价格上扬带来负面影响。

生产偏弱直接影响企业减少用工，10月制造业就业指数连续第三个月位于收缩区间，但仅略低于荣枯线，收缩幅度较9月放缓。

通胀压力继续高企，10月制造业购进价格指数大幅抬升至2017年以来高点，连续17个月位于扩张区间，显示原材料价格大幅上涨、能源价格快速上升以及运费增加等，共同推高了制造业企业成本。同期出厂价格指数则创下近五个月新高，反映出成本端压力已部分传导至下游，企业随之提高销售价格。分类别数据显示，中间品销售价格涨幅最快，消费品最慢。

限电和原材料短缺对物流造成不利影响，10月供应商供应时间指数录得2020年4月以来新低。受需求强、供给弱、限电、原材料短缺、价格上涨及物流阻断等多重因素影响，制造业企业大幅减少采购量，原材料库存随之下降。10月采购量指数和原材料库存指数分别创2020年3月和4月以来新低。对未来一年的生产前景，调查企业普遍持增长预期，产出预期指数在10月远高于荣枯线，但乐观度较9月微降，部分企业对供应链持续受阻和成本上扬感到忧虑。

财新智库高级经济学家王喆表示，10月制造业景气度回升，但经济下行压力依然存在。疫情好转对制造业的影响有所减弱，内需获得提振，供给约束成为影响经济运行的首要因素。制造业企业购进价格上涨速度远超出厂价格的情况已持续数月，下游企业夹缝中生产压力凸显。政策层面，既要采取有效措施对大宗商品保供稳价，更要对下游企业尤其是中小企业的生存状况重点关注。此外，10月下旬开始，新一轮疫情波及中西部多个省份，对经济的不利影响或卷土重来，有效防控疫情与维持正常经济秩序还需统筹兼顾。

内燃机行业10月销量较9月环比增长，同比仍下降

10月为市场销售旺季，整体看各终端行业情况较上月均有所好转，但由于受到拉闸限电、原材料供需矛盾、疫情反复及国庆假期工作日减少等因素影响，市场需求仍受到抑制。具体到内燃机行业，其销量环比小幅增长，同比受基数较高影响仍为下降，尤其是柴油机已持续6个月下降，降幅较为明显。

与2021年月度销量高点相比，内燃机各细分用途有较明显波动，占比较大的乘用车用、摩托车用销量回落8~12%；商用车用、工程机械用回落28%~52%；园林机械用回落25%；农业机械用回落19%；发电机组用回落31%。

1～10月行业总体销量累计同比增长10.60%，涨幅较前9个月有2.21个百分点的回落，而与2019年同期相比仍有7.74%增长，增幅较前期比略有收窄。

分市场用途情况：

10月，在分用途市场可比口径中，除工程机械用、园林继续用、通机用环比下降外，其它用途环比均有不同程度增长。具体为：乘用车用增长8.44%，商用车用增长12.35%，工程机械用增长-18.49%，农业机械用增长1.26%，船用增长39.92%，发电机组用增长11.60%，园林机械用增长-14.16%，摩托车用增长0.01%，通机用增长-58.07%。

与2020年同期比，农业机械用、船用、发电机组用、园林机械用、摩托车用增长，其余用途不同程度下降。具体为：乘用车用增长-14.80%，商用车用增长-30.50%，工程机械用增长-16.13%，农业机械用用增长31.18%，船用增长15.77%，发电机组用增长9.38%，园林机械用增长15.22%，摩托车用增长0.93%，通机用增长-47.63%。

与2020年累计比，除农业机械用外其他各分类用途增长幅度较上月均有回落。具体为：乘用车用增长2.18%，商用车用增长-0.97%，工程机械用增长19.54%，农业机械用用增长29.64%，船用增长21.57%，发电机组用增长21.88%，园林机械用增长22.29%，摩托车用增长14.61%，通机用增长37.59%。

10月，乘用车用销售164.09万台，商用车用23.85万台，工程机械用7.44万台，农业机械用48.07万台，船用0.30万台，发电机组用13.57万台，园林机械用16.10万台，摩托车用143.78万台，通机用1.58万台。

1～10月，乘用车用累计销售1464.95万台，商用车用313.95万台，工程机械用96.20万台，农业机械用436.13万台，船用3.26万台，发电机组用124.62万台，园林机械用209.91万台，摩托车用1418.92万台，通机用24.06万台。

2021年10月汽车工业经济运行情况简析

据中国汽车工业协会统计分析，2021年10月，汽车产销环比继续增长，同比降幅比上月有所收窄。本月芯片供给情况较9月略有缓解，尽管国庆长假有效工作日相对减少，但市场需求依然保持增长，新能源汽车增速更为明显。具体分析如下：

一、总体运行情况概述

10月，我国宏观经济运行总体稳定，但国内外环境依然复杂严峻。汽车行业努力克服电力供应紧张、原材料价格高位运行等诸多不利因素影响，以及车规级芯片供应形势稍好于三季度，汽车产销继续呈现恢复态势，总体形势有好转迹象。

从当月情况来看，10月汽车产销在乘用车的带动下，降幅明显收窄。10月芯片供应虽比9月略有缓解，但仍不能完全满足生产需要，且商用车受政策法规切换导致市场持续波动，加之需求不足预期等因素，同比继续呈现大幅下降，因此汽车市场仍然处于低位运行。虽然汽车产销形势压力较大，但是行业仍然不乏亮点。新能源汽车产销连创新高，月产销已接近40万辆水平，1～10月渗透率继续提升至12.1%。同时，受海外市场恢复及新能源汽车出口增长的拉动，本月汽车出口也又一次刷新历史记录。

四季度，随着宏观经济稳中向好发展，汽车消费需求仍然稳定。但是供给端仍存在不确定性，四季度芯片供货逐步缓解将推动月产销环比保持增长，但总体供应形势仍然供不应求；各地有序用电、国内散点疫情增加了汽车产业潜在的产业链断供风险；电费上涨、原材料价格持续高位加大企业成本压力。综合上述因素来看，全年汽车产销量将比2020年略有增长，但低于预期。

2021年10月汽车工业运行情况：汽车产销同比降幅收窄10月，汽车产销分别完成233.0万辆和233.3万辆，环比分别增长12.2%和12.8%，同比分别下降8.8%和9.4%，降幅比9月分别缩小9.1和10.2个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别增长1.4%和1.5%，而8月、9月连续两个月低于2019年水平，说明三季度出现的供应紧张的局面有所缓解。考虑到2020年11～12月份月均销量较高（280万辆），芯片短缺在短期内依然存在，因此后两个月面临压力较大。

1～10月，汽车产销分别完成2058.7万辆和2097.0万辆，同比分别增长5.4%和6.4%，增幅比1～9月继续回落2.1和2.3个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别增长0.6%和1.4%，增幅比1～9月分别增长0.2和0.1个百分点。乘用车产销降幅收窄，豪华车快速增长10月，乘用车产销分别完成198.8万辆和200.7万辆，环比分别增长12.5%和14.6%，同比分别下降4.7%和5.0%，降幅比9月分别收窄9.2和11.5个百分点。分车型来看，四类车型产销均呈现下降，但降幅均明显收窄。与2019年相比，乘用车产销同比增长2.4%和3.4%，与9月相比产销增速均由负转正。10月汽车芯片供应情况略好于9月，叠加本月乘用车企业库存较月初大幅下降，因此当月乘用车产销降幅收窄较为显著。

1～10月,乘用车产销分别完成1664.8万辆和1687.1万辆，同比分别增长8.6%和8.8%，增幅比1～9月继续回落2.1和2.2个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别下降2.3%和1.9%，降幅比1～9月分别收窄0.6和0.8个百分点。

10月，国内生产的豪华车销量完成30.3万辆，同比增长12.9%，增速较9月由负转正。1～10月，国内生产的豪华车销量完成279.3万辆，同比增长21.7%，高于乘用车累计增速12.9个百分点。

商用车同比大幅下降10月，商用车产销分别完成34.2万辆和32.6万辆，环比分别增长10.0%和2.5%；同比分别下降26.9%

和29.7%，降幅比9月分别收窄8.3和3.9个百分点。分车型情况看，货车、客车均呈现下降，但降幅均有所收窄。与2019年同期相比，商用车产销同比下降4.3%和8.9%，其中产量降幅比9月缩小5.7个百分点，销量降幅比9月扩大2个百分点。商用车受排放法规切换影响，前期透支较重，叠加市场需求不足预期，从而一定程度上影响了现阶段的市场。

1～10月，商用车产销分别完成393.9万辆和409.9万辆，同比分别下降6.3%和2.5%，其中产量降幅扩大2.3个百分点，销量增速由正转负。分车型情况看，货车累计产销同比下降，客车累计产销同比大幅增长。与2019年同期相比，商用车产销同比增长14.8%和17.8%，增幅比1～9月分别回落1.8和2.7个百分点。从客货细分车型情况看，10月，除微货销量增长以外，其他车型销量均同比下降。其中重型货车减量最多，降幅最大。

新能源汽车产销再创新高10月，新能源汽车产销分别完成

39.7万辆和38.3万辆，同比均增长1.3倍。其中纯电动汽车产销分别完成32.9万辆和31.6万辆，同比均增长1.3倍；插电式混合动力汽车产销均完成6.8万辆，同比分别增长1.7倍和1.5倍；燃料电池汽车产销分别完成59辆和47辆，同比分别下降23.4%和40.5%。本月新能源产销继续刷新记录。从细分车型来看，纯电动汽车、插电式混合动力汽车的产销也均刷新记录。10月新能源汽车市场渗透率继续维持历史高位，为16.4%，新能源乘用车市场渗透率达到18.2%。

1～10月，新能源汽车产销分别完成256.6万辆和254.2万辆，同比均增长1.8倍。其中纯电动汽车产销分别完成213.2万辆和210.5万辆，同比均增长1.9倍；插电式混合动力汽车产销分别完成43.3万辆和43.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.4倍；燃料电池汽车产销分别完成940辆和953辆，同比分别增长45.3%和44.8%。

中国品牌乘用车市场份额保持增长

10月，中国品牌乘用车共销售95.2万辆，同比增长9.2%，市场份额达到47.5%，比同期提升6.2个百分点。

1～10月，中国品牌乘用车共销售738.7万辆，同比增长28.1%，市场份额达到43.8%，比同期上升6.6个百分点。

重点企业集团市场集中度低于同期1～10月，汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为1802.8万辆，同比增长3.4%，占汽车销售总量的86.0%，低于2020年同期2.5个百分点。

汽车出口刷新历史记录

10月，汽车企业出口23.1万辆，环比增长33.8%，同比增长1.1倍，又一次刷新历史记录。分车型看，乘用车本月出口19.8万辆，环比增长47.3%，同比增长1.3倍；商用车出口

3.3万辆，环比下降13.8%，同比增长37.2%。本月新能源汽车出口增长贡献度为43.3%。

1～10月，汽车企业出口159.4万辆，同比增长1.2倍。分车型看，乘用车出口125.8万辆，同比增长1.3倍；商用车出口33.6万辆，同比增长86.0%。

10月机器人产量增速10.6%

2021年10月机器人产量2.85万台，同比增长10.6%。国家统计局发布10月份主要工业品产量数据，工业机器人10月产量28460台，同比增长10.6%，1～10月累计产量298098台，同比增长51.9%；金属切削机床10月产量4万台，同比增长4.8%，1～10月累计产量49万台，同比增长31.9%；金属成形机床10月产量1.8万台，同比持平，1～10月累计产量17.4万台，同比增长6.1%。以工业机器人为代表的通用自动化领域产品10月份继续保持增长，但增速有所下降。

工程机械国内需求下降，出口延续高增长态势

根据中国工程机械工业协会挖掘机分会统计数据，2021年1～10月纳入统计的25家主机制造企业累计销售挖掘机298302台（含出口），同比增长13.1%。其中，国内市场销量244920台，同比增长3.5%。从单月情况来看，10月挖掘机销售量为18964台，同比下降30.6%，其中，国内市场销量同比下降47.2%至12608台，连续七个月出现同比下滑现象，10月同比降幅较9月进一步扩大，显示国内需求进一步弱化。出口方面，1～10月挖掘机累计出口销量同比增长96.8%至53382台，出口占比同比上升10.34个百分点至21.8%，均为历史同期最高点，随着海外市场需求的持续复苏，2021年以来挖掘机出口销量呈现高增长态势。

10月不同吨位挖掘机销量均同比大幅下滑，小松开工小时数同比降幅扩大。10月国内大、中、小挖销量同比分别下降42.3%、52.6%、45.9%，各吨位挖掘机销售均延续了同比下滑的态势，同比降幅较9月进一步扩大。从累计数据来看，1～10月国内大、中、小挖累计销量分别为29559、70671、144690台，同比增速分别为-5.6%、14.4%、0.8%，中挖销量占比同比上升2.75个百分点至28.85%。10月小松开工小时数（中国地区）同比下降20%至109.8，同比降幅较9月进一

步下降1.73个百分点。值得注意的是，小松开工小时数连续7个月出现同比下滑现象，前三季度地方政府专项债发行进度放缓、房屋新开工面积同比下降及钢材价格中枢上移致使下游开工意愿降低等多重因素共同作用，对国内工程机械需求产生了较大的负面影响。

第三季度经济数据小结，整体回落

经济增速回落：三季度GDP增速下行。2021年三季度GDP不变价同比增速回落至4.9%（累计同比9.8%），前值7.9%，两年平均增长4.9%，前值5.5%。

工业生产有所回落：2021年9月，规模以上工业增加值同比3.1%，两年平均增长5.0%，继续回落，能耗双控及限电等因素对工业生产影响较大。

固定资产投资回落：1～9月，全国城镇固定资产投资同比增长7.3%，两年平均增长3.8%，增速较二季度回落0.6个百分点。其中，9月当月同比增长-1.8%，两年平均增速为2.8%。房地产投资缓步回落：1～9月，房地产开发投资完成额同比8.8%，前值10.9%，两年平均7.2%，前值7.7%；商品房销售面积同比11.3%，前值15.9%，两年平均4.6%，前值5.9%。消费有所恢复：9月，社会消费品零售总额同比4.4%，前值2.5%。两年平均增速为3.8%，前值1.5%。从环比看，9月份社会消费品零售总额增长1.9%，前值-6.0%。

出口短期仍有韧性，但有下行压力：出口增速依然很高。2021年9月出口增速高达28.1%，前值25.6%。从出口金额上来看，历史上首次单月超3000亿美元。

货币政策：略偏宽松：9月末，M2增速上行0.1个百分点至8.3%，M1同比增速继续下行0.5个百分点至3.7%。

融资需求下降：9月，社会融资规模增量为2.9万亿，同比少增5693亿元。社融存量增速由前值10.3%，回落至10%。

物价有压力：9月，PPI同比10.5%，前值9.5%，创历史新高。CPI同比0.7%，前值0.8%。

10月家电零售数据向好，家空市场景气度上扬

产业在线公布10月份空调产销数据：空调产量当月值1015万台，同比上涨8.2%；销量当月值909万台，同比上涨4.7%；其中，内销量当月值536万台，同比上涨1.3%；出口数量当月值372万台，同比上涨10.1%；库存当月值1852万台，同比上涨9.5%。

9月冰箱产量当月值744万台，同比下降8.5%；销量当月值732万台，同比下降8.2%；其中，内销量当月值354万台，同比下降9.2%；出口数量当月值378万台，同比下降7.2%；库存当月值337万台，同比下降21.3%。

9月洗衣机产量当月值668万台，同比下降9.8%；销量当月值666万台，同比下降9.4%；其中，内销量当月值429万台，同比下降1.3%；出口数量当月值241万台，同比下降20%；库存当月值274万台，同比上涨4.9%。

9月LCDTV产量当月值1201万台，同比下降19.1%；销量当月值1191万台，同比下降19.3%；其中，内销量当月值354万台，同比下降21%；出口数量当月值837万台，同比下降18.5%。

9月抽油烟机产量当月值296.4万台，同比上涨1.7%；销量当月值297.1万台，同比上涨4.4%；其中，内销量当月值162.1万台，同比下降0.7%；出口数量当月值135万台，同比上涨11.3%。

新能源电力和电池发展迅速

光伏设备：国内需求：据中电联统计，2021年10月光伏新增装机容量3.75GW，同比下降10.07%，1～10月累计光伏新增装机29.31GW，国内光伏需求持续旺盛。

风电设备：风电装机方面，2021年前三季度全国累计新增风电装机16.43GW，同比增长25.80%，延续了此前几年连续增长的态势。风电利用率方面，根据国家统计局，2021年1～9月，全国风电发电量4025亿千瓦时，同比增长28.4%，占全国发电量的比例为6.63%；1～9月弃风率3.1%，同比下降0.3个百分点。2021年1～9月，全国并网风电设备平均利用小时1640小时，同比增加91小时。碳达峰、碳中和“1+N”政策体系，提出在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目。北京风电伙伴行动，提出“十四五”期间，在全国100个县，优选5000个村，安装1万台风机，总装机规模达到5000万千瓦。

国内动力电池企业扩产加速：为了应对下游需求的持续增加，电池厂商纷纷宣布扩产计划。根据公开信息不完全统计，国内主流厂商至2015年产能有望超过1TWh，其中CATL规划产能超700GWh，比亚迪规划产能超180GWh，蜂巢能源规划2025年达到200GW。

动力电池装机量：2021年10月国内动力电池装机15.4GWh，同比增长162.8%，环比下降1.8%，保持快速增长。全年累计装车量107.5GWh，同比增长168.1%；按动力电池厂商来看，10月宁德时代（7.69GWh）、比亚迪（3.15GWh）和国轩高科（0.80GWh）的装车量排名前三。新能源汽车销量：据中汽协统计，2021年10月全国新能源车销量38.3万台，同比增长134.9%，渗透率达到16.42%；1～10月累计销量254.2万辆，增长176.6%，渗透率达到12.12%。